本文基于电力现货市场结算规则，详细解析用户侧中长期签约比例偏差的考核逻辑，重点说明“超卖至80%以下”“超买至120%以上”不被考核的核心原因，助力用户侧精准制定交易策略。

一、核心规则总览

根据《用户侧中长期偏差收益回收》相关条款，中长期电量在用电量80%-120%，不触发偏差收益回收；仅当签约比例超出该区间时，对特定价差区间的收益进行回收。

表1 偏差区间与考核规则对应表

二、超卖至80%以下不被考核的核心逻辑

1. 规则核心

用户侧超卖（签约比例<80%）时，并非所有电量都参与偏差回收，仅满足以下两个条件的部分会被回收：

① 中长期加权电价 ＞ 日前加权电价；

② 电量仅针对“80%×实际用电量 - 累计中长期合同电量”的差额部分。

若中长期电价≤日前电价，即便签约比例低于80%，也不会产生任何偏差回收成本。

此时若预测的日前均价为0.2元,中长期预测均价为0.12元时,日前均价大于中长期价均价,虽然持仓电量低于80%实际用电量 的条件,但不会被回收。

三、超买至120%以上不被考核的核心逻辑

1. 规则核心

用户侧超买（签约比例>120%），仅满足以下两个条件的部分会被回收：

① 中长期加权电价 ＜ 日前加权电价；

② 电量仅针对“累计中长期合同电量 - 1.2×实际用电量”的差额部分。

若中长期电价≥日前电价，即便签约比例高于120%，也不会产生任何偏差回收成本。

此时若预测的日前价格为 0.2元，中长期预测价格为 0.22元时，日前均价小于中长期均价，虽然持仓电量大于120%实际用电量 的条件,也不会被回收。

那偏差考核真的不能碰吗？

如果我们价格预测日前均价为 200 元，中长期预测价格为 190 元，但此时在日内交易中可以以 180 元的价格购入预计日前价格为 200 元的时段，此时考核价格为 200-190=10 元，低于滚撮收益 200-180=20 元，虽然需要承担 10 元的考核成本，但是会得到 20（交易价差）-10 (考核费用）=10 元的超额收益，交易收益实际上大于考核收益，所以我们可以去接受考核。

四、实操策略建议

用户侧超卖至 80% 以下、超买至 120% 以上未被全面考核的核心本质，在于偏差收益回收设置了“特定价差 + 超额电量” 的双重触发条件 ，仅当二者同时匹配时，才会对对应超额电量部分进行收益回收。当价差与超额电量形成反向匹配时（超卖对应中长期电价≤日前电价、超买对应中长期电价≥日前电价），即可完全规避考核。

用户侧超卖或超买操作的核心，并非简单根据电价预判决定是否突破 80%和120% 的比例阈值，而是先判断价差是否触发考核，再测算交易收益与考核成本的差值，完成交易收益与考核成本的精细化测算，以此制定科学的签约比例与交易策略，在合规范围内实现收益最大化。

无考核风险：大胆突破比例阈值，最大化获取价差收益；

有考核风险但收益＞成本：主动突破比例阈值，把握超额盈利机会；

有考核风险且收益≤成本：严格遵守比例阈值，规避考核损失。